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　　中债资信推出行业百科系列之医药篇ღ★★✿，拟从科普药品常识ღ★★✿、剖析医药产业链ღ★★✿、政策影响分析等角度着手ღ★★✿，逐步揭示医药产业的奥秘ღ★★✿。药品是如何研发的ღ★★✿，又是通过什么渠道流通至我们手中的？品牌药是否比非品牌药质量好（成分是否相同）？为什么有些新药比黄金还要贵？本文及后续的系列文章将从医药产业链（如下图所示）着手ღ★★✿，逐步揭示医药的研发ღ★★✿、制造ღ★★✿、流通及消费的奥秘ღ★★✿。

　　本文为医药产业链系列第一篇——医药研发环节解密ღ★★✿，拟对医药研发的流程ღ★★✿、政策ღ★★✿、相关风险等进行阐释ღ★★✿：

　　新药研发作为医药产业链的上游ღ★★✿，其发展状况直接影响到我国医药产业未来的生存和发展ღ★★✿。随着国家鼓励创新政策的出台ღ★★✿，以及国家研究中心和科研院所的技术支撑ღ★★✿，我国一类新药的申报数量有所增加ღ★★✿，相应的专利申报数量也有较大幅度的提高ღ★★✿，医药行业的整体创新能力有所增强ღ★★✿。同时随着社会分工的进一步专业化和细化ღ★★✿，一批以CRO为主业的本土企业逐步成长起来并在A股上市（CRO企业即以医药研发为主业的企业ღ★★✿，服务范围涵盖医药研发流程的各环节ღ★★✿，包括临床前CRO和临床试验CROღ★★✿，可根据客户需求提供特定环节的定制化服务ღ★★✿，上市公司泰格医药为典型CRO企业）ღ★★✿。

　　研发主体错位ღ★★✿，制药水平先进的国家以企业为新药研发的主体ღ★★✿，而国内主要由专业院校和研究院来承担ღ★★✿；

　　一方面专业院校与研究院研发资金来源政府ღ★★✿，资金规模有限ღ★★✿，另一方面医药制造行业集中低ღ★★✿，企业规模普遍偏小ღ★★✿，亦难以有效支撑高水平的研发ღ★★✿。国际大型制药公司一般将利润的10~20%用于研发ღ★★✿，2015年国内医药制造行业技术投入比率（企业本年科技支出与本年营业收入的比率）仅为3.3%ღ★★✿，2016年医药制造上市企业的研发支出/营业收入亦处于较低水平（中位数为4.28%）ღ★★✿。

　　因为新药（特别是创新药）ღ★★✿、仿制药的研发流程存在一定差异（研发环节ღ★★✿、复杂程度等）ღ★★✿，在介绍研发流程前ღ★★✿，我们先对创新药ღ★★✿、新药以及仿制药的概念作出界定ღ★★✿。根据我们行业百科系列医药篇上一篇《一键解锁药品分类》ღ★★✿，以化学药品为例ღ★★✿，当前我国对化学药品分类主要分为5个类别ღ★★✿，其中一类ღ★★✿、二类为新药ღ★★✿，三类和四类为仿制药ღ★★✿，五类为进口药ღ★★✿。

　　不过ღ★★✿，本文对创新药界定更为严格ღ★★✿，我们认为针对新的靶标（通俗理解就是疾病发生作用的相关蛋白质ღ★★✿、核酸等生物大分子ღ★★✿，通过药物作用这类生物大分子ღ★★✿，能够达到改善疾病症状ღ★★✿、治疗疾病的作用）ღ★★✿、或者针对某一靶标第一次研发出的新药ღ★★✿、或者针对某一靶标虽已有药物但新分子与原来药物属于不同结构类型的新药为本文界定的创新药ღ★★✿。据此界定ღ★★✿，仅有少部分新药为创新药k8凯发天生赢家一触即发ღ★★✿，其余均为广义上的仿制药ღ★★✿。例如ღ★★✿，恒瑞医药研发的1.1类新药“艾瑞昔布”为辉瑞公司“塞来昔布”的me-too类产品（特指具有自己知识产权的药物ღ★★✿，其药效与同类的突破性的药物/创新药相当ღ★★✿，属本文界定的广义上的仿制药）ღ★★✿，贝达药业研发的1.1类新药“埃克替尼”及先声药业研发的“艾拉莫德”亦属于me-too类产品ღ★★✿。

　　如图1所示ღ★★✿，典型的创新药研发主要包括三个阶段ღ★★✿：化合物研究阶段ღ★★✿、临床前试验阶段ღ★★✿、临床试验阶段ღ★★✿，前两个阶段可划归为临床前研究阶段ღ★★✿。

　　化合物研究阶段ღ★★✿，在确定靶标后研发者需要寻找一个能够和靶标结合反应的化学分子（即先导化合物ღ★★✿，通俗理解就是具有初步治疗作用的化合物ღ★★✿，但由于存在某些缺陷ღ★★✿，需要进一步优化方可用于治疗疾病）ღ★★✿，确定先导化合物后ღ★★✿，研发者需要对其先导化合物结构进行优化进而得到候选药物ღ★★✿。随着计算机辅助药物设计的普及应用ღ★★✿，化合物研究阶段的时间耗费上得到很大程度上的节约ღ★★✿，但仍需要2～3年ღ★★✿。

　　临床前试验阶段ღ★★✿，通过对化合物研究阶段获得的候选药物分别进行实验室研究和活体动物研究ღ★★✿，以观察化合物对目标疾病的生物活性ღ★★✿，并对其进行安全性评估ღ★★✿，该阶段通常需要花费2～3年ღ★★✿。

　　临床试验阶段k8凯发天生赢家一触即发ღ★★✿，主要通过对新药进行广泛的人体试验ღ★★✿，评估其对疾病治疗的有效性以及对人体安全的影响ღ★★✿，通常需要花费6～7年ღ★★✿。该阶段主要分为Iღ★★✿、IIღ★★✿、IIIღ★★✿、IV期ღ★★✿。新药在批准上市之前ღ★★✿，需要进行Iღ★★✿、IIღ★★✿、III期临床试验ღ★★✿，而IV期临床试验通常在新药批准上市后进行ღ★★✿，具体内容如表2所示ღ★★✿。

　　图2所示为典型仿制药的研发流程（属于简化版创新药研发流程）ღ★★✿。除部分仿制药对专利尚未到期的化合物进行适当的模仿调整来规避专利限制（包括改变酸根ღ★★✿、碱基ღ★★✿、拆分及合成方法获得光学异构体等）外ღ★★✿，多数仿制药在原研药核心专利（化合物相关专利）到期后ღ★★✿，通过改剂型ღ★★✿、改给药途径ღ★★✿、发现新适应症等来规避原研药非核心专利的限制（此类仿制药活性成分与原研药相同）ღ★★✿，使得仿制药基本不需经历化合物研究阶段ღ★★✿，临床前试验及临床试验均受益于活性成分与原研药相同ღ★★✿，试验难度大幅降低ღ★★✿，研发失败的概率较低ღ★★✿，财务成本与时间成本亦得到较大节约ღ★★✿。通常仿制药研发仅需花费2～3年时间ღ★★✿，多数仿制药研发花费不及创新药的1/20（不同仿制药的仿制难度存在较大差异ღ★★✿，因此在耗时ღ★★✿、研发成本ღ★★✿、研发成功率方面均存在较大变动ღ★★✿，文中提供的均为较典型的数据）ღ★★✿。

　　仿制药虽然在药品质量ღ★★✿、疗效等方面与原研药存在些许差异川村千里ღ★★✿，但从成本收益的角度来看ღ★★✿，优质仿制药治疗疾病带来的好处（收益）通常大于副作用ღ★★✿、不良反应带来的损害（成本）ღ★★✿，稳定有序ღ★★✿、健康发展的仿制药市场既不会过度损害创新药的利益ღ★★✿，亦能大幅降低患者以及医保基金的负担ღ★★✿。不过ღ★★✿，过度进行低技术水平的仿制ღ★★✿，一方面浪费研发资源ღ★★✿，不利于技术进步ღ★★✿，另一方面药品质量亦难以得到有效保障ღ★★✿。

　　中成药的研发流程与化学制剂的研发流程基本相近ღ★★✿，均需要进行三期临床试验（个别创新药需要进行四期临床试验）ღ★★✿，二者的差异主要体现在两方面ღ★★✿：一是二者的理论基础不同ღ★★✿，中成药是在中医药理论指导下ღ★★✿，按照组方原则ღ★★✿，结合适宜的制药工艺ღ★★✿，以中药材为原料生产出来的一类药物ღ★★✿，化学制剂的理论基础是生物化学理论ღ★★✿；二是二者的起始成份不同ღ★★✿，中成药研发的起始成份是组方（中药组方是在辩证的基础上ღ★★✿，根据病情的需要ღ★★✿，利用药物的七情ღ★★✿，规定必要的药量ღ★★✿，配伍组织成方ღ★★✿，通常包含多种中药材中的有效成份）ღ★★✿，而化学制剂通常是单一成份的化合物ღ★★✿。中成药的组方来源主要包括ღ★★✿：历代医籍文献中研制ღ★★✿、流传验方中研制ღ★★✿、传统古方中创制ღ★★✿、已知中药成份中研制新药ღ★★✿、医院研制的内部验方中开发出新药等ღ★★✿。

　　医药作为涉及所有人身体健康甚至生命安全的消费品ღ★★✿，在研发ღ★★✿、制造及流通环节均受到严格的监管ღ★★✿。在医药研发的临床前研究及临床试验过程中ღ★★✿，监管部门均制定了相应的质量管理规范ღ★★✿，同时在关键节点设立审评制度ღ★★✿，从源头来确保药品的疗效及安全性ღ★★✿。

　　在药品研发过程中最为重要的质量管理规范为《药物非临床研究质量管理规范》和《药物临床试验质量管理规范》ღ★★✿，即GLP和GCPღ★★✿。GLP和GCP对临床前研究及临床试验均制定了严格的要求ღ★★✿，明确了相应的权责ღ★★✿，从流程上来保障药品研发的质量ღ★★✿。此外CFDA针对研发过程中的各环节制定了相应的技术指导原则ღ★★✿。

　　药品监管部门除了制定系列质量管理规范和技术指导原则ღ★★✿，还在医药研发的过程中设置了两个重要的审评环节ღ★★✿，一个是药品临床试验申请ღ★★✿，另外一个是药品上市申请ღ★★✿。根据《药品注册管理办法》的规定研发新药必须按照国家药品监督管理部门的规定如实报送研制方法ღ★★✿、质量指标ღ★★✿、药理及毒理试验结果等有关资料和样品ღ★★✿，经国家药品监督管理部门审核批准后ღ★★✿，方可进行临床试验ღ★★✿，如图5所示ღ★★✿。完成临床试验后并通过审评的新药ღ★★✿，由国家药品监督管理部门批准ღ★★✿，颁发新药证书ღ★★✿，至此药品研发成功ღ★★✿，申报流程与临床试验申报流程基本一致ღ★★✿。

　　药品研发两个关键节点的审评制度有利于在源头上保障药品质量ღ★★✿，但目前药品注册审评积压较为严重ღ★★✿，审评阶段耗费时间较长（时间成本偏高）ღ★★✿，使得审批耗时成为企业在进行药品研发时需要重点考虑的因素ღ★★✿。根据Insight-China Pharma Data数据库统计ღ★★✿，2011～2014年获得批准的1.1类新药中ღ★★✿：申报临床试验的平均审评时间为14个月ღ★★✿，申报生产的平均审评时间为29个月（以获得生产批件为主ღ★★✿，拥有新药证书的企业ღ★★✿，需要通过生产审评后获得生产批件ღ★★✿，方可进行药品的生产）ღ★★✿。造成审评效率较低（药品注册审评积压）主要有两方面原因ღ★★✿：一方面审评人员相对偏少ღ★★✿，人均审评工作量偏大ღ★★✿，另一方审评机制有待进一步完善ღ★★✿，原有审评机制导致很多企业提前进行立项和申报ღ★★✿，造成部分的虚假申报ღ★★✿、仿制药重复申请ღ★★✿，进一步加重了审评积压的问题ღ★★✿。目前随着优先审批政策ღ★★✿、仿制药一致性评价以及关于《开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》的颁布ღ★★✿，有望清理注册挤压ღ★★✿、压缩审评环节的时间占用ღ★★✿。

　　通过上述分析ღ★★✿，可以看出创新药对医药研发企业的研发能力要求很高ღ★★✿，根据化学药品新注册分类及中药ღ★★✿、天然药物注册分类ღ★★✿，可以看出化学药1类及5.1类新药（中药主要是1类新药）研发难度要明显高于其他类别ღ★★✿，因此拥有此类自主研发药品及在研产品数量越多的企业川村千里ღ★★✿，研发能力越强ღ★★✿。同时从药品各阶段研发投入分布及成功率来看ღ★★✿，越靠近临床试验阶段末期ღ★★✿，研发成功率越高ღ★★✿，拥有越多临床试验IIღ★★✿、III期药品的企业ღ★★✿，表明其研发推进能力越强ღ★★✿。

　　年均研发投入亦能从侧面反映企业的研发能力ღ★★✿，中国医药工业起步较晚ღ★★✿，行业集中度偏低ღ★★✿，企业规模普遍较小ღ★★✿，限制了其在研发方面的投入ღ★★✿，多数医药制造企业的年均研发投入规模不足亿元ღ★★✿，无法支撑创新药的研发ღ★★✿。中债资信对已覆盖的医药制造企业的研发投入数据进行梳理ღ★★✿，并进行适当分档ღ★★✿，作为医药企业研发实力判断的参考ღ★★✿，如下表所示ღ★★✿。此外ღ★★✿，由于研发投入是长期持续投入ღ★★✿，对于仅近两三年研发投入规模显著增加的企业ღ★★✿，并不能简单视同其具有较强的研发能力ღ★★✿。

　　一款创新药的研发成功通常需要花费约10～15年时间ღ★★✿，平均需要花费10～14亿美元ღ★★✿，但大量人力与物力的投入ღ★★✿，并不能保证创新药的研发成功ღ★★✿，如下图所示ღ★★✿，即使进入临床试验阶段的药品ღ★★✿，亦面临很大概率的研发失败风险ღ★★✿，研发失败后ღ★★✿，其前期投入形成的技术积累若不能用于其他药品研发或者很少能用于其他药品研发ღ★★✿，那么前期投入的大量人力与物力或将全部损失ღ★★✿，在财务方面亦可能会对当期利润形成不同程度的冲击（冲击程度取决于该药品的研发总投入及资本化部分）ღ★★✿。国内以仿制药为主的研发格局ღ★★✿，使得研发失败的概率相较创新药偏低ღ★★✿，但研发失败仍为医药研发过程中面临的最大风险ღ★★✿。

　　医药企业在研发过程除需要承担研发失败带来的风险ღ★★✿，还需要承担药品研发成功后难以完全回收研发投入的风险ღ★★✿。导致无法全部回收研发投入主要有以下3个原因ღ★★✿：（1）市场容量有限ღ★★✿，对该药的消费需求不足（市场预估出现较大偏差）ღ★★✿；（2）研发及药品审批耗用过多时间（药品发明专利保护期20年ღ★★✿，通常包括研发及审批时间）ღ★★✿，使得新药特别是创新药的市场独占时间大幅减少ღ★★✿；（3）市场上出现治疗效果相近产品ღ★★✿。

　　对于多数医药研发企业ღ★★✿，创新药在专利保护期内可以维持高定价ღ★★✿，保护期过后仿制药大量推出ღ★★✿，将使得药品价格显著下降ღ★★✿，不利于回收前期研发投入ღ★★✿，因而药品专利保护期的有效利用至关重要ღ★★✿。从专利内容来看ღ★★✿，药物发明专利可分为产品专利k8凯发天生赢家一触即发ღ★★✿、方法专利和用途专利3种ღ★★✿，详见下表ღ★★✿：

　　因而对于创新药ღ★★✿，在研发的不同阶段川村千里ღ★★✿，都有可能出现新的发明并申请专利保护ღ★★✿。不过ღ★★✿，企业对专利的申请存在一定策略/博弈k8凯发天生赢家一触即发ღ★★✿，根据专利法ღ★★✿，法律对发明型专利的保护期为20年川村千里ღ★★✿，起始日为专利申请日ღ★★✿，过早的申请专利ღ★★✿，产品上市后能够获得专利保护的时间相对较短（即实际有效专利保护期的缩短）ღ★★✿，若过迟申请专利ღ★★✿，则有可能要面临被其他竞争对手抢先申请专利的问题ღ★★✿，因此企业一般会在临床前研究中ღ★★✿，针对先导化合物或优化后的候选药物申请专利ღ★★✿。假定专利在临床前研究最后阶段申请ღ★★✿，那么在新药上市之前ღ★★✿，仍有7~8年时间被消耗ღ★★✿。即使不考虑招投标占用的时间ღ★★✿，一款创新药上市后ღ★★✿，其核心专利实际被保护的时间仅有12年左右k8凯发天生赢家一触即发ღ★★✿，若考虑市场推广及招投标占用的时间ღ★★✿，其核心专利实际有效保护期甚至不足10年（市场推广及招投标期间难以实现理想经济价值）ღ★★✿，使得创新药面临较大的成本回收风险ღ★★✿。

　　药品研发的投入可分为费用化和资本化两部分ღ★★✿，费用化部分计入当期损益ღ★★✿，资本化部分计入开发支出ღ★★✿，待药品研发成功后转为无形资产ღ★★✿。通常情况下医药研发以临床试验为分界点ღ★★✿，临床试验前的研发投入费用化（计入当期损益）ღ★★✿，临床试验阶段的研发投入资本化（计入开发支出）ღ★★✿。具体记账方式如下ღ★★✿：

　　虽然从记账方式上来看ღ★★✿，研发投入的费用化及资本化均较为简单ღ★★✿，但无形资产（资本化部分）的确认条件具有主观性ღ★★✿，为医药企业财务报表调整留下空间川村千里ღ★★✿。根据中债资信调研了解ღ★★✿，医药企业在该科目的不当处理主要有两方面动机ღ★★✿：一是通过将本该费用化的研发投入资本化ღ★★✿，调节当期利润ღ★★✿；二是发生标志药品研发失败的情况后（特别是开发支出规模较大的项目）ღ★★✿，仍将这部分资本化的支出挂“开发支出”科目ღ★★✿，既可以避免对当期利润冲击ღ★★✿，又可以避免财务杠杆较大幅度的提升ღ★★✿。考虑到创新药即使进入临床试验阶段ღ★★✿，亦面临较大的研发失败概率ღ★★✿，因此对于开发支出科目规模较大的医药企业需保持关注ღ★★✿。

　　通过上述内容的介绍ღ★★✿，相信大家对医药研发的完整流程能够有一个初步的认识ღ★★✿，亦能够对医药研发过程中存在的风险有所了解ღ★★✿，并具备了基本的判断医药企业研发实力的能力ღ★★✿，此外还能避免掉入医药企业在医药研发会计处理中设置的“坑”ღ★★✿。在行业百科系列之医药篇的下一篇文章中ღ★★✿，我们将为大家揭示医药制造环节的“秘密”—药品是如何被生产制造出来的ღ★★✿。返回搜狐ღ★★✿，查看更多天生赢家凯发k8国际ღ★★✿。K8凯发ღ★★✿，凯发一触即发